加里·根斯勒出席2023年9月美国参议员银行业委员会（Senate Banking Committee）的一次听证会。由于美国国会中的很多人不满美国证券交易委员会对虚拟货币的监管政策，使得根斯勒成了国会山上被集中攻击的目标。图片来源：DREW ANGERER—GETTY IMAGES

　　这条两分钟的短视频，一眼看去就知道是一个低成本的小制作，快速的转场中透露着浓浓的摆拍感，整体氛围透着一股高校成人影片风，只是视频里的主角略微带着一些官僚气质。他穿着一件深灰色的西装和蓝色的衬衫，一双大眼睛时刻盯着镜头，双手不停地做着各种手势。

　　此人便是现任美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission）的主席加里·根斯勒（Gary Gensler）。随着一阵电梯的音乐声响起，屏幕中间蹦出一行字——“加里·根斯勒的办公时间”（Office Hours With Gary Gensler）。根斯勒主席显然对他的短视频账号极为重视，每集他都要亲自出镜，解释诸如美国证券交易委员会关于企业并购或者离岸空壳公司等问题的政策，总体的基调都是积极向上的。这集讲的则是要小心那些名人带货的投资产品，中心思想就是一句话——“小心有坑！”

　　这条短视频是根斯勒在2022年10月3日向他的25万名推特（Twitter）粉丝发布的，他发布这则短视频的时机也非常敏感，因为它恰好和几则大新闻撞车了——美国证券交易委员会刚刚向金·卡戴珊（Kim Kardashian）收取了1.26亿美元的和解金，原因是卡戴珊在Instagram上为一款涉诈加密货币做了引流软广，却没有披露她是收费带货的。这则短视频是在那周的周一上午发布的，而且很快就达到了预期效果，美国消费者新闻与商业频道（CNBC）和《纽约邮报》（New York Post）等主流媒体都转载了它，一时间全网到处都是根斯勒的头像。

　　美国联邦政府里的头面人物大都是一本正经的律师类型，多数人一般都不愿意花时间去尬拍这种短视频，但根斯勒已经发布了30多集《办公时间》，而且每一集都会吸引媒体的关注。他在2023年11月初接受《财富》杂志采访时表示，《办公时间》也是他的核心工作之一，因为加强对投资者的保护和宣传教育以及“与公众互动”本来就是美国证券交易委员会应该更多做的工作，不仅要做，而且还要做得富有创造性，这样投资者才能够获得充足的信息来做出正确的决策。“我的重点是阐明我们的改革议程是什么。”他说。

　　同时，《办公时间》也充分体现了根斯勒的个人风格——好斗，且脸皮够厚。作为美国证券交易委员会的主席，他的风格与任何一位前任都迥然不同。他是电视和社交媒体上的常客，而且极为好斗，不管是和数字货币支持者掐架，还是在国会山（Capitol Hill）上与立法者们论战，又或者是跟其他官僚争辩谁有权为投资者制定规则。

　　根斯勒的强硬作风让他成为华盛顿最有辨识度的人物之一。现在他在美国证券交易委员会的五年任期已经过去一半了，他以前也从未像现在这样拥有如此之大的权力，足以影响广大投资者的生活。他一直致力于推劝现任美国总统乔·拜登（Joe Biden）的政府的部分政策导向，包括企业气候信息披露机制、加强对投资顾问的监管，以及打击部分瞄准消费者的科技金融产品，例如罗宾汉（Robinhood）和数字货币项目等。

　　但是根斯勒的过度强硬，也使他的口碑出现了分化，无论他的支持者还是反对者都认为，他激进的监管政策和高调的姿态最终很可能会让他引火烧身。事实已经证明，由于私营部门的反对和美国国会的消极支持，根斯勒的大部分改革议程都陷入了困境。

　　为了评估根斯勒的影响，《财富》杂志采访了30多位金融专家、政界人士和美国证券交易委员会及美国商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission）的各级雇员，其中有现任的也有前任的，还包括一些政策部门的负责人。考虑到根斯勒在华盛顿仍然拥有巨大的影响力，以及多名受访者依旧在他的领导之下，因此多位受访者均要求匿名。

　　从大家的描述来看，浮现在我们眼中的是这样一位领导者：他的魄力毋庸置疑，但许多人担心，他可能正在把美国证券交易委员会引向一个错误的方向。杜克金融经济中心（Duke Financial Economics Center）的讲师李·赖纳斯（Lee Reiners）是根斯勒的支持者之一。他表示：“如果你从来没有失败过，那你就不可能做到尽力突破极限。”一位近期刚刚离职的美国证券交易委员会的雇员则显得较为消极，他指出，美国证券交易委员会的很多雄心勃勃的目标都推不动，内部也摩擦不断，“压力和失败感越积越多。”

　　2008年下半年，美国刚刚遭遇了严重的金融危机（Great Financial Crisis），当时的美国总统贝拉克·奥巴马（Barack Obama）找到根斯勒，让他担任一个重要职务——美国商品期货交易委员会的负责人。当时的美国商品期货交易委员会还是一个默默无闻的机构，主要负责监管那些野蛮生长的金融衍生品，事实上，也正是这些金融衍生品的野蛮生长，才导致了2008年的金融危机。

　　乍一看，根斯勒是一位典型的坐“旋转门”上来的领导——他本来是一位有钱的银行家，因为以前的同事发达了，所以摇身一变，成了政府高官。1979年，年仅21岁的根斯勒获得了沃顿商学院（Wharton School）的MBA学位，随后加入高盛集团（Goldman Sachs Group），后来又成为高盛集团史上最年轻的合伙人之一。在主政美国商品期货交易委员会之前，他也在政府任职过，不过是在美国前总统比尔·克林顿（Bill Clinton）政府的财政部（Treasury Department）任职。当时美国还是一个强调“去监管化”的时代。由于这个背景的缘故，美国国会中的进步主义者一度曾经阻挠他再入政界，以伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）为代表的一众参议员就联手将他的提名按住了五个月之久。

　　面对这种局面，根斯勒发挥了他的“超能力”——拿起了电话。不久之后，左翼消费者权益倡导组织“公共公民”（Public Citizen）的能源项目主管泰森·斯洛克姆（Tyson Slocum）惊讶地发现，自己不知何时竟然站在了根斯勒那边。根斯勒花了两个小时在斯洛克姆位于华盛顿特区杜邦环岛（Dupont Circle）附近的办公室里对他疯狂洗脑，不久便获得了斯洛克姆的支持。后来当斯洛克姆因此而受到其他进步派人士的质疑时，他答道：“你们谁都没有花时间见过根斯勒本人。”

　　最终，桑德斯还是在根斯勒的提名问题上妥协了。很快，根斯勒参与起草了具有里程碑意义的《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act），其中的一项重要条款赋予了美国商品期货交易委员会广泛的权力。接下来的五年里，他开展了一系列积极的运动，制定了数十项新规。他不再是华尔街的宠儿，而是摇身一变，成了金融界的祸害。一位美国商品期货交易委员会的雇员说：“他就是美国商品期货交易委员会的神。”

　　加里·根斯勒与众议院议员迈克·奎格利（Mike Quigley）和美国联邦贸易委员会主席莉娜·汗。根斯勒和莉娜·汗以保护投资者的名义起诉了几家大公司，但此举也要冒着遭遇司法系统打压的风险。图片来源：AL DRAGO—BLOOMBERG/GETTY IMAGES

　　几名与根斯勒关系密切的人都说，2006年他的妻子的去世后，根斯勒一个人要抚养三个女儿，他也因此调整了生活的重心。在2012年《时代》（Time）周刊的一篇人物报道中，根斯勒回忆道，有一次他的大女儿旅行回家，他虽然心里极不情愿，但还是得一个人把女儿带回来的一袋子脏衣服洗干净。（根斯勒没有再婚。）

　　有一次在华盛顿的一场金融科技会议间隙，根斯勒接受了《财富》杂志的采访，不过他否认自己改变了在监管问题上的立场。根斯勒称，他在高盛集团的并购部门工作的时候，客户都把他当成一个合规领域的资源，而且是一个正面的资源。他当时对此的想法是：“这是一件好事情，我们实际上已经有了一些路径规则。”

　　根斯勒说话时仍旧有一丝童年时的巴尔的摩口音。他小的时候，他的父亲是一位在当地供应香烟和弹球机的商人，小根斯勒经常会帮忙收集游戏币。不过与父母不同的是，根斯勒和他的双胞胎兄弟都上了大学。根斯勒在20岁时就在宾夕法尼亚大学（University of Pennsylvania）教过会计学的本科课程，他后来揶揄校方的这一决定简直就是渎职。“公共公民”组织的金融政策倡导者巴特利特·内勒（Bartlett Naylor）评价道：“他是一个能量无限的人，即便是在无数璀璨的明灯中，他也是更亮的一盏。”

　　不过，根斯勒的无穷精力显然是让美国商品期货交易委员会的同事们感到很受伤。美国商品期货交易委员会本来是一个朝九晚五的政府衙门，但是根斯勒去强迫他们像华尔街那样加班加点，这显然超出了职业官僚们的承受能力。一位在美国商品期货交易委员会干了很多年的雇员回忆道，虽然根斯勒在高盛集团挣了很多钱，但他是一个非常节俭的人，他妻子去世后，他还一直开着妻子的那辆旧客货两用汽车，一直开到它再也无法安全上路，才买了一辆新车。自从根斯勒的女儿帮助他给新车装上了蓝牙，美国商品期货交易委员会的雇员们的噩梦就来了。“你别指望他会挂电话。”这位雇员说：“你的胳膊都累得快举不起手机了，他还没有挂电话呢。”

　　在美国商品期货交易委员会任职期间，根斯勒作风凌厉、杀伐决断，表现出了一付不达目的不收兵的态度，这也与他主政美国证券交易委员会之后的作风一脉相承。比如他推出了一项后来被称为“电梯银行”的咨询政策，扩大了美国商品期货交易委员会对海外交易的监管，这项政策疏远了国内外银行家之间的关系。虽然根斯勒等人表示，这是一项迟来的改革，美国商品期货交易委员会早就应该这么做，但一位美国商品期货交易委员会的前官员认为，该政策“切断了国内银行家与国外同行联系的纽带”，并称“他留下了一堆烂摊子，让后人来替他收拾。”

　　美国商品期货交易委员会里的资深人士还回忆道，为了强化美国商品期货交易委员会的权威，根斯勒在还没有拿到足够的经费的情况下，就大刀阔斧地干了起来，特别是在办公场所的问题上。根斯勒在全美各地都签了租约，以为他会招进很多的新员工来填满这些办公室。在他主政美国商品期货交易委员会的五年里，美国商品期货交易委员会的办公面积增加了将近75%，但美国国会从来没有给美国商品期货交易委员会批过这笔钱。美国政府问责局（Government Accountability Office）在2016年的一份报告显示，当时美国商品期货交易委员会的华盛顿总部的20%、纽约办事处的32%和堪萨斯城办事处的近60%的办公面积都空置着。

　　一说起这些依然空着的办公室，美国商品期货交易委员会的现任雇员们有时还会开玩笑地说，这些都是根斯勒留给我们的“政治遗产”。

　　离开美国商品期货交易委员会之后不久，根斯勒就加入了希拉里·克林顿（Hillary Clinton）的2016年总统竞选团队，并担任首席财务官。不过早在希拉里败选给美国前总统唐纳德·特拉普（Donald Trump）之前，就有人注意到根斯勒与参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren），希拉里的一名幕僚甚至给他起了一个外号“伊丽莎白的耳语者”。伊丽莎白·沃伦出身于俄克拉荷马州的工人阶层，后来当上了哈佛大学（Harvard University）的法学教授，她因为站在平民阶级立场上尖锐批评美国的金融体系而在政治上名声大噪，她和根斯勒也都参与了《多德-弗兰克法案》的起草工作。

　　四年后，沃伦在民主党的初选中输给了拜登，但她在监管问题上似乎扳回了一城，她说服拜登采取了对华尔街和银行界的强监管立场。有消息人士称，根斯勒和沃伦在很大程度上塑造了拜登政府的金融监管模式。特别是拜登在自己就任总统前，就忙不迭地将根斯勒任命为了美国证券交易委员会的主席。

　　很多人认为，这个位子只能算是拜登给他的“安慰奖”，因为华盛顿一直有消息传言，从奥巴马时代起，根斯勒就一直盯着美国财政部部长的位子。《财富》杂志在每次采访时都会问到这个传言是否属实，不过根斯勒的盟友们都很自觉地回避了这个问题。例如进步派智库Better Markets的负责人丹尼斯·凯莱赫（Dennis Kelleher）说：“他特别想成为有史以来最好的一任美国证券交易委员会主席。我从来没有跟他谈过财政部的事情。”（根斯勒也从未公开表达过对这个位子的觊觎。）

　　虽然根斯勒没有获得部长级别的权力，但是执掌美国证券交易委员会也足以让他拥有更大的市场了——更何况他手下还有了更多的雇员，同时也有了更大的目标。

　　“虽然你可能不这么认为，不过我并没有把大部分的时间花费在虚拟货币上。”根斯勒在一次接受采访时说。他这是在打趣《财富》杂志关于他与虚拟货币行业的龃龉的一篇报道。不过很多人认为根斯勒一直在打压虚拟货币，这也不是没有理由的。

　　在希拉里败选后，根斯勒受邀到麻省理工学院（MIT）教书，他注意到麻省理工学院当时没有开设区块链的课程。“应该有人开设这样一门课。”他当时这样想。于是在2018年，根斯勒成了麻省理工学院第一个吃螃蟹的人。“我尽最大努力持中立的观点，对比特币（Bitcoin）既不唱多也不唱空。”

　　很多虚拟货币的爱好者都可以旁听这门课程，一位麻省理工学院的教师把他的课录制下来，并传到了YouTube上。根斯勒深入研究了区块链的技术问题，并且探讨了这门技术将会对法律以及对投资者带来哪些潜在的影响。他的课给人的感觉是他对区块链持中立且好奇的态度，后来他当上美国证券交易委员会的主席以后，有些人也因此期待他会在虚拟货币的问题上拥有更加前瞻性的思维。

　　然而在根斯勒就任美国证券交易委员会的主席后，他的态度却发生了明显变化。在新冠疫情期间，新一代投机者跳进了虚拟货币圈，比特币等虚拟货币的币值一路飙升，各路投机资本也开始大肆收割韭菜。

　　2022年，虚拟货币迎来了一波崩盘潮，Terra、Celsius和FTX等项目相继崩盘，此后美国证券交易委员会进一步收紧了对虚拟货币的态度。比如它向卡戴珊等名人提起了诉讼，理由是他们在网上“带货”虚拟货币，却没有披露他们其实是收费代言的。它还起诉了Coinbase等多家自认为依法经营的比特币交易所。美国证券交易委员会表示，这是因为它们交易的虚拟货币没有按照证券进行备案，同时它们还存在其他违法行为。

　　根斯勒认为，这些行动显然是在美国证券交易委员会的权限范围内的。“很多人都在想方设法向投资者描绘一个美好的未来，但是虚拟货币的倡导者并未在这个领域展示出很多用途。你会看到一家又一家公司、一个又一个企业家在误导公众，然后破产。”根斯勒经常在讲话中引用富兰克林·D·罗斯福（Franklin D. Roosevelt）的名言——美国证券交易委员会正是在罗斯福总统时期创建的。罗斯福在1929年的“大萧条”（Great Depression）时期曾经说过，他的目标是通过“全面真实地披露信息”来驯服当时已经无法无天的证券市场。

　　根斯勒非常喜欢在网上吐槽他的对手。（当然，从事虚拟货币的企业家们是不敢吐槽回去的，虽然他们很多人自身也是玩梗的高手。）根斯勒经常发帖对虚拟货币的从业者进行抨击。例如万圣节当天，他在推特上发了一个关于虚拟货币的笑话：“如果中本聪（Satoshi Nakamoto）在万圣节扮成中本聪，我们能够认出来吗？”之后他表示，那些“坑”了投资者的虚拟货币公司，应该给投资者们一些糖吃了，他们应该做的就是好好遵守法律。在万圣节的几周之后接受采访时，他骄傲地表示，这则推特的想法是他自己想出来的，文案则是他的公共事务主管帮着创作的。

　　揭露业界的欺诈行为当然是美国证券交易委员会的一项重要职能。不过多数虚拟货币行业的领导者都辩称，他们完全是守法经营的。而且他们强调，根斯勒应该负责规则的制定，从而帮助他们更好地服务客户，而不是用早已不适合这项新技术的旧规定来惩罚他们。在根斯勒刚刚主政美国证券交易委员会时，他就曾经向美国国会表示，应该对虚拟货币进行立法监管，但是陷入政治僵局的美国国会仍然迟迟未通过任何法律。

　　为了能够应用现有法律堵塞监管漏洞，根斯勒在管辖权的问题上做起了文章——你们来说说，虚拟货币到底是像金条一样的商品，还是像股票或者债券一样的证券呢？所有人都同意比特币是一种商品——至少在2015年，也就是整个行业还没有起飞的时候，比特币是被贴上了商品的标签的。但是根斯勒提出，所有其他虚拟货币本质上都是证券，是一种令人通过投资某家企业来获得收益的工具。

　　每次根斯勒出席国会听证会的时候，在虚拟货币的问题上，他翻来覆去就是一句话——“过来备案”，就像证券交易所和证券经纪公司一样。美利坚大学（American University）的法学教授希拉里·艾伦（Hilary Allen）表示：“我们不会让纽约证券交易所（New York Stock Exchange）上市未备案的股票，那么我们为什么要允许虚拟货币交易所上市未备案的虚拟货币呢？”很多业内人士却不认可这个逻辑。他们强调他们的商业模式是新颖的、去中心化的，与现有的证券法格格不入。

　　不过，根斯勒也不肯界定具体的某种虚拟货币是否属于证券。（比如在接受《财富》杂志采访时，记者问他以太币（Ether）是否属于证券，而他拒绝对此发表立场。一位美国证券交易委员会的前雇员表示，根斯勒的这种模糊态度“让整个美国证券交易委员会显得很愚蠢”。）目前关于这个问题依旧没有一个明确的答案，其结果就是给投资者带来了困惑，特别是在越来越多的主流金融产品[例如交易所交易基金（ETF）]都接受了比特币和以太币等虚拟货币的背景下。

　　这场商品与证券之争，也在根斯勒的现单位（美国证券交易委员会）和老单位（美国商品期货交易委员会）之间播下了分歧的种子。比如美国商品期货交易委员会的委员萨默·梅辛杰（Summer Mersinger）举了一次针对虚拟货币交易所Coinbase的执法行动作为例子。在办案过程中，美国商品期货交易委员会认为一些虚拟货币属于商品，但美国证券交易委员会却通知他们，这些虚拟货币应被界定为证券。梅辛杰认为法庭很有可能因为管辖权的问题而驳回他们的诉讼。她说：“我们的执法部门之间一直保持着良好的工作关系，但我认为……现在的关系有点紧张。”

　　美国商品期货交易委员会的一名雇员说得更为直白。“这就像一场可怕的、不正常的婚姻。我们两家机构的执法部门现在几乎已经不合作了。”

　　很多美国证券交易委员会的雇员表示，在气候问题和其他监管领域上，根斯勒经常采取极为固执的态度，坚称他提出的规则就代表了他的看法，不允许也谈判也不容妥协。这种作风在根斯勒主政美国商品期货交易委员会期间基本是奏效的，但是他当时有美国国会的授权撑腰，所以有能力改变监管格局。但是现在，根斯勒基本上处于一个单打独斗的状态，目前看来也没有一个坚实的立法进程来给他撑腰。

　　例如，在《多德-弗兰克法案》时代担任过美国证券交易委员会主席的玛丽·乔·怀特（Mary Jo White）就明确指出，根斯勒当下面临的最大挑战之一，就是没有一个立法进程给他撑腰。她指出，美国国会的授权“可以限制你的自由裁量范围，”防止监管者被自己单方面的目标带偏。（她还补充道：“根斯勒非常聪明，他很了解市场，也很有敏感性，而且他也非常了解法律风险。”）

　　在入主美国证券交易委员会后，根斯勒在人事任命上的做法也出乎很多人的意料。比如他找来了一位商业辩护律师来当美国证券交易委员会的执法部门负责人，此举让进步派人士深感震惊，不过这位律师没有多久就辞职了。在其他一些职位上，根斯勒则反其道而行之，招募来了一些拥有政治、宣传和学术背景的雇员。一些职业官僚对此颇有微辞。“这很像伊丽莎白·沃伦的做事风格——非常不放心行业内部人士参与监管工作。”一位美国证券交易委员会的前监管者说道。

　　2013年，加里·根斯勒和参议员伊丽莎白·沃伦在美国参议院的听证会上。自从合作起草《多德-弗兰克法案》以来，两人一直是盟友。图片来源：ANDREW HARRER—BLOOMBERG/GETTY IMAGES

　　根斯勒的团队在某些规则上已经取得了胜利，最值得关注的就是私营基金（包括对冲基金、风投资本、私募股权等）的顾问必须向投资者进行信息披露。他最具争议的政策是在气候信息披露的问题上，这也是拜登政府的一个重要政策方向。在根斯勒的授意下，美国证券交易委员会提出了一项规则，要求上市公司必须对自身的碳排放和未来的气候风险负责，根斯勒在2023年7月的一次演讲中称：“我们在确保上市公司充分、公平、真实地披露它们面临的重大风险方面，确实发挥了重要的作用。”

　　一位美国证券交易委员会的前雇员回忆道，根斯勒在上任的前几周就召开了一次关于气候变化的会议，他对参会的雇员们说：“我可不想被起诉。”他的法务总顾问接话道：“你肯定会被起诉的。”根斯勒答道：“好吧，那我可不想输。”

　　不管是输是赢，根斯勒总归是要上法庭的。因为不论政界还是工业界人士都认为，气候变化规则已经远远超出了美国证券交易委员会的管辖范围，他的手显然是伸得太长了。该规则还要求某些企业报告间接排放——例如上游供应链的排放，此举甚至比一些环保型公司采取的做法还要激进。杜克大学的讲师李·赖纳斯表示：“目前美国证券交易委员会尚未敲定这条规则，我觉得他们已经意识到，这条规则是很容易在法律上遭到挑战的。为了取悦进步派，他们显然是有些贪多嚼不烂了。”

　　实际上，制定这些规则也成了让根斯勒颇感头疼的事情。美国证券业与金融市场协会（Securities Industry and Financial Markets Association）的数据显示，在根斯勒上任的头30个月里，他提出的规则提案比前两任的美国证券交易委员会主席分别多出了62%和91%，内容涉及从经纪商如何使用预测性客户分析技术到对美国交易系统进行改革的方方面面。不过这种规则提案需要一个征求意见的周期来获取行业反馈，但根斯勒的雄心壮志却遭到了几乎整个金融界的反对。据彭博社（Bloomberg）2023年8月报道，根斯勒的规则提案获得采用的速度反而是几十年来最慢的。（在2023年9月美国众议院的一次听证会上，根斯勒表示，他的规则制定工作“是基于国会授权”的一个持续性的过程，并表示美国证券交易委员会重视公众的意见。）

　　根斯勒的作派也多多少少地让美国证券交易委员会的雇员们感到不适。一位美国证券交易委员会的前雇员认为，根斯勒的确一定程度上改变了美国证券交易委员会的顽固作风，但他过于激进的做法也导致不少员工忍无可忍，甚至跳槽去了私营部门。自从根斯勒当上美国证券交易委员会的主席以来，美国证券交易委员会的人员流失率从他上任三年前的4%上升到了2022年的6.3%，不过2023年又回落到了4.7%。

　　另一位已经辞职的美国证券交易委员会的雇员认为，根斯勒做很多事情的动机都是出于意识形态，而并非着眼于利好行业发展。“我觉得我只机械地执行那些我不太同意的相法。我不认为《证券法》应该是政治性的。”

　　虽然根斯勒的任期还有将近三年，但他发挥影响力的机会可能不会太多了。根斯勒的政治资本正在缩水，而且连党内同仁都开始在国会听证会上对他进行攻击，尤其是在气候和虚拟货币等问题上。比如一向支持虚拟货币行业发展的民主党籍国会议员里奇·托雷斯（Ritchie Torres）就公开批评道：“加里·根斯勒将自己伪装成一位监管者，其实他骨子里还是一名政客。”而根斯勒制定的那些规则和发起的那些诉讼，则要么卡在了征求意见期里，要么卡在了法庭上。因此，根斯勒的监管路线能否走得通，包括美国证券交易委员会未来将何去何从，在很大程度上可能都取决于法院的态度。

　　目前看来，美国的司法系统是明显向右翼倾斜的，例如这一届美国最高法院（Supreme Court）几乎是近一百年来最保守的一届，它并不支持加强行政监管，而且显然反对对美国证券交易委员会试图扩大自由裁量权的企图。因此，无论是根斯勒授意美国证券交易委员会发起的诉讼，还是任何针对他的诉讼，都有可能导致法院做出裁决，禁止美国证券交易委员会行使国会明确授权之外的权力。据悉，目前已经有一起与美国证券交易委员会相关的诉讼被提交至美国最高法院了。不少支持虚拟货币的人士也迫切希望其他涉及他们行业的一些案件也能够被提交至最高法院——比如美国证券交易委员会对虚拟货币交易所Coinbase和区块链公司Ripple的诉讼等等。

　　根斯勒也不是目前美国政府中唯一的一位想在监管上有所突破的人。加强监管本身就是拜登政府的主要战略之一，沃伦等人对此鼎力支持，美国联邦贸易委员会（Federal Trade Commission）的主席莉娜·汗（Lina Khan）也是得力干将之一，为此他们不惜直接起诉一些行业的领导者。如果法院没有让他们称心如意的话，他们有可能就会暂时舍弃长期目标而追求短期目标。不过杜克大学的讲师李·赖纳斯指出，这些强硬的监管者是“乐于承担风险的”，而且根斯勒“做的正是拜登令他去做的事情。”

　　不论结果如何，根斯勒显然是享受这个过程的。2023年11月，根斯勒在出席华盛顿金融科技周（D.C. Fintech Week）活动期间接受了一次采访，连观众中的虚拟货币支持者们也忍不住拿出手机拍起视频来。根斯勒开了一个关于数字货币的冷笑话，大意是说数字货币已经跟电报机一样是一个老东西了。观众瞪向根斯勒的眼神显然多了几分不满。可他却毫不在乎，而且貌似非常享受在台上的每一分钟。

　　自从在2021年4月就任美国证券交易委员会的主席以来，加里·根斯勒以远超前几任主席的速度提出了一系列规则提案。其中一些提案已经实施了，包括关于共同基金的收费和关于网络安全披露的一些规则，但其他大多数规则都没有了下文。有一些根斯勒付出最多心血的规则还有被法庭驳回或直接否决的风险。

　　根斯勒最高调的新政之一，就是要求企业详细披露环境排放数据。此举与拜登政府应对气候变化的努力是一致的，但它引发了工业界的强烈反对，企业纷纷表示该政策要求苛刻且涉嫌违宪。根斯勒还通过了一项打击企业“漂绿”行为的新规，但他在气候问题上的其他新规是否可以落地，目前看来还很难说。

　　根斯勒就交易规则改革的问题与华尔街产生了冲突。有人认为，正是现行的交易规则催生了2021年的迷因股泡沫。他提出的一项最有争议的改革措施是用一套新的拍卖机制取代所谓的“订单流付款”机制，后者能够帮助经纪商补贴较低的交易佣金。嘉信理财（Charles Schwab）和美国纽约证券交易所等机构都对该提案表示强烈反对。

　　根斯勒通过一系列高调的诉讼，成功地遏制住了虚拟货币行业的无序增长。一些大机构（特别是虚拟货币交易所Coinbase）试图在法庭上进行反击，以限制美国证券交易委员会的管辖权。如果法院对这些官司的裁定限制了美国证券交易委员会的裁量权，那么下一步根斯勒的很多改革议程或许都将受阻。（财富中文网）

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